全口径跨境融资：开辟疆企融资新天地

        第一观察

近日，新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司在新加坡交易所成功发行3 亿美元债券，实现了新疆企业在境外发行外币债券“零”的突破，广汇投资也成为新疆在境外发行外币债券的首家企业。

“在广汇投资实现跨境融资之后的这段时间内，我区企业的积极性明显提高，近日又有一家企业向我们咨询境外发债事宜。”中国人民银行乌鲁木齐中心支行资本项目处相关业务人员说。

全口径跨境融资政策的实施，犹如泄洪的闸门被打开，企业开展跨境融资的限制条件明显减少，融资的效率和可获得性大大提高，将为更多的疆企借助国际金融市场实现腾飞。

掀起跨境融资高潮

其实，自2016年5 月以来，新疆企业跨境融资业务就呈现快速成倍增长态势，掀起了第一轮跨境融资高潮，截至2016年底，新疆中资企业外债签约规模是2015年的2 .3 倍。今年一季度，我区全口径跨境融资规模再度迅速增长，全口径跨境融资业务签约额为历年以来单季度最高，实现签约额与流入额新突破。

新疆企业跨境融资实现重大突破，这与国家推行全口径跨境融资政策有着必然联系。2016年4 月，中国人民银行有关文件对全口径跨境融资政策实施调整，自2016年5 月3日起，在全国范围内实行全口径跨境融资宏观审慎管理政策。2017年1 月11日，中国人民银行又将企业开展全口径跨境融资的规模上限由原来净资产的1 倍上升到2 倍，进一步拓宽了企业跨境融资的空间。

据中国人民银行乌鲁木齐中心支行资本项目处相关业务人员介绍，所谓全口径跨境融资，就是指境内企业及银行既可以从境外融入外币资金，也可以从境外融入人民币资金；既可以从境外融入短期外债，也可以从境外融入中长期外债。跨境融资形式既可以从境外机构借款，也可以在境外发行债券。

之前对于境内企业及银行开展跨境融资业务，在可融资规模、期限等方面实行事前审批管理，实行逐笔审批、核准额度的前置管理模式。

在去年全国实行全口径跨境融资政策以后，企业、银行借用外债都改为备案制。全口径跨境融资宏观审慎管理为每家企业和金融机构设定与其资本或净资产挂钩的跨境融资风险加权余额上限，在跨境融资上限内，企业和金融机构自主开展本外币跨境融资，几乎没有了门槛限制，只需要事前或者事后在中国人民银行、国家外汇管理局及其分支机构进行备案即可。

“对于企业和金融机构而言，在这个管理框架下，可以充分利用境内、境外两个市场融资，利用不同的利率和汇率降低成本，增加收益。具体而言，企业和金融机构可根据汇率和境内外资金成本情况到境外融资，不再需要事前审批。企业融资的自主性、可获得性和融资效率得到大大提升。”人民银行乌鲁木齐中心支行资本项目处相关业务人员说。

推进疆企国际化进程

境内企业在境外融资，一般需要国际信用评级机构对发债企业进行信用评级。“而国际上的信用评级标准代表的是世界一流的企业管理水平，新疆企业相比发达地区在企业管理的规范化程度和国际化程度较差，积极参与跨境融资，可以加快与世界一流企业管理水平接轨，提高自身国际化水平。在‘一带一路’背景下，作为丝绸之路经济带核心区的企业，也更有利于参与到国际合作中去，对于企业来说也将把握更多的发展机遇。”新疆财经大学金融学院副教授苏宁说。

全口径跨境融资有效拓宽了企业的融资渠道，有利于从国际资本市场融到低成本的资金，降低实体经济的融资成本，缓解企业融资难、融资贵问题。

比如，今年以来，在境内市场融资规模紧、融资利率攀升的情况下，借助全口径跨境融资新政，招商银行乌鲁木齐分行为一家上市公司办理了境内企业借外债的业务，成功从该行离岸金融中心提款，为企业获取了境外低成本资金，节约财务费用近0 .5 个百分点。

与国内融资相比，境外融入的资金用途灵活，企业借入的跨境融资可用于存量债务置换、补充流动资金等；还可以选择自主意愿结汇，将外币融资兑换成人民币，用于国内生产经营。

在苏宁看来，全口径跨境融资还可以加速人民币资本项下可兑换进程，有利于推进人民币国际化。

对于银行业金融机构来说，在全口径跨境融资模式下，银行跨境融资额度更加充裕，海外直贷、内保外贷、国际信用证、海外代付、跨境同业代付等各项跨境业务均面临发展的机遇。

“通过全口径跨境融资，将为银行带来较多产品的落地，推动银行跨境金融业务的发展。”招商银行乌鲁木齐分行交易银行部总经理助理孙利利分析说。例如，新政策下，境内企业可借入的境外低成本融资额度最高可以是企业净资产的2 倍，这为银行海外直贷业务提供了很大的业务机会。

搭建跨境融资平台

开展全口径跨境融资，新疆企业还面临一些困境。

缺少境外融资渠道是新疆企业开展跨境融资的主要障碍。“新疆企业，特别是中小型企业自身资信评级低，与境外金融机构联系较少，缺乏跨境融资业务平台，融资渠道较为有限。”人民银行乌鲁木齐中心支行资本项目处相关业务人员说。

针对这一问题，人民银行乌鲁木齐中心支行资本项目处相关业务人员建议，疆内银行应该整合境外资金供给渠道，与海外分行联动搭建跨境融资平台，通过境内外资金供给渠道、跨境担保与跨境融资的有效组合，实现资源优化配置，从而打通疆内企业开展跨境融资的通道。

部分企业也反映，受汇率、利率波动加剧、跨境融资手续较为复杂、资金提款周期长等相关因素影响，自身联系境外融资存在较多困难。希望境内银行能加强与境外机构的合作，帮助其拓展更多的融资渠道。

苏宁还建议，化解新疆企业跨境融资难题，还可以采用打包的办法。“在同一产业集群内的新疆企业可以在境外发行集合债券，还可以找担保公司进行担保，这样就提高了自己的信用评级，从而更易于获得国际融资。比如，炼钢企业上游有采矿企业、下游有机械设备制造企业，处于产业链上中下游的采矿、炼钢和设备制造企业就可以打包发行集合债券。”

缺乏跨境融资的避险意识也是新疆企业开展跨境融资面临的问题。有些开展跨境融资业务的企业缺乏规避汇率风险意识，对汇率波动可能导致企业跨境融资成本上升的情况认识不到位。”人民银行乌鲁木齐中心支行资本项目处相关业务人员说。

对此问题，该业务人员建议，新疆企业跨境融资可考虑通过境内银行机构搭建桥梁，银行开展跨境融资业务较为规范，也可为企业提供可选择的套期保值产品，从而在一定程度上规避汇率风险。

加大宣传力度也是促进新疆企业开展跨境融资的途径。“我行将继续大力推进全口径跨境融资业务，开展政策宣讲和业务咨询服务；为新疆企业提供有竞争力的海外融资报价、适合企业自身的跨境融资方案、优惠的结汇价格和多种汇率避险工具，帮助新疆企业实现跨境融资，降低融资成本。”孙利利说。