阿里发展能否延续上市“开门红”？

　　新疆日报网讯 记者郑启航　高攀 中国电商巨头阿里巴巴１９日在纽约证券交易所上市，备受投资者追捧。美国专家认为，阿里良好的经营状况和巨大增长潜力，以及当前资本价格低廉，是阿里这次上市“开门红”的主要原因。不过，由于中美两国文化、法律差异，以及阿里能否实现预期的高速增长尚不确定，阿里未来股价走势还难以预料。

　　阿里巴巴当天在纽约证券交易所成功上市，成为美国股票市场有史以来最大ＩＰＯ。首个交易日，阿里以９２．７０美元开盘，高出发行价３６％，并以９３．８９美元报收，较发行价上涨３８．０７％。

　　美国密歇根大学罗斯商学院４名教授接受了新华社记者专访，就阿里备受市场追捧的原因、股价风险以及公司未来发展作出了分析。

　 　为何资本市场追捧阿里？

　　密歇根大学罗斯商学院公司战略及国际商务教授琳达·林说，今年规模类似的科技公司的市场估值较过去几年高不少，原因是全球央行的货币刺激政策导致“钱不值钱了”，资本价格便宜、机会成本很低，目前投资者更加愿意进行风险更大的投资。

　　林还认为，阿里受追捧也有其自身独特原因。首先，阿里是中国市场的领导者，中国市场未来的增长速度仍将快于其他市场；其次，亚马逊、亿贝上市后的表现让投资者看到了电商公司的增长潜力；再次，阿里选择在纽交所上市增强了投资者对其透明度和运营能力的信心。

　　密歇根大学罗斯商学院市场营销学教授普尼特·曼钱达刚刚完成了一份关于淘宝的研究。他说，投资者认为阿里是创新能力很强的公司，投资者看好阿里的持续创新能力。并且，通过阿里上市，西方投资者可以分享中国商业和金融发展机遇。此外，目前阿里海外业务并不多，这意味着更大的增长空间。

　　密歇根大学罗斯商学院法律与商业教授埃里克·戈登说，投资人今天之所以愿意给阿里高估值，主要是因为它是一家收益良好且拥有巨大增长前景的科技公司。很多美国科技公司上市时还没有实现盈利，而阿里的利润非常之高。

　　未来风险何在？

　　密歇根大学罗斯商学院金融学教授阿米亚托什·普尔南安丹预计，阿里股价可能将在高位维持一段时间，但当投资对该公司未来发展和盈利能力有了更加清楚的认识后，股价可能出现下跌。投资者目前对阿里的估值是基于每年增长３０％至３５％的预期，但要实现这个目标非常困难。从公司本身来看，普尔南安丹认为，阿里股权的协议控制（ＶＩＥ）结构未来可能会成为一个令人担忧的问题。

　　戈登认为，中美两国文化和法律上的不同也是阿里未来可能面对的风险。由于文化和法律差异，导致西方投资者对中国公司的透明度、信息披露的预期与实际行为存在差距。

　　关于阿里股价的后期走势，普尔南安丹认为，美联储的超低利率政策导致美国股市普遍估值较高，未来随着利率上升，股市可能出现回调，在股市估值峰值期上市的阿里可能会跌得更多。

　　林认为，即使阿里股价未来出现波动或者下跌都属正常，股价的长期表现仍取决于公司的经营状况。在当前“钱不值钱”的情况下，很多投资人都更关注长期成长而非短期盈利。例如，亚马逊目前股价很高，但它却从未盈利。而阿里已经大幅盈利，从这方面讲，阿里比亚马逊更好

　　未来如何做得更好？

　　曼钱达认为，阿里巴巴、天猫和淘宝这三个稳定的业务组合会继续给投资者带来良好收益。未来阿里要保持高速增长，有三条路径：一、通过移动电子商务加速中国业务的增长；二、进一步整合、开拓与其核心业务相近的其他业务，比如物流和供应链；三、拓展海外市场。

　　但由于阿里的成功很大程度上是基于对中国消费者、中国整体商业和政治环境的准确理解，这些优势能否应用到海外市场尚存疑问，这将是阿里未来需要解决的问题。