蓝筹引领新时代 “高送转”旺季不旺

　　每年的1月份，“高送转”题材往往在A股大行其道，成为了市场的“定时游戏”。虽然高比率转增股本只是“数字游戏”，但投资者前几年仍乐此不疲。不过2015年的高送转股票市场表现却明显分化。机构人士指出，A股已步入新常态，在蓝筹引领的时代中，价值投资逐渐获得认可，而盲目的乱炒题材逐渐遇冷。

　　定时游戏旺季不旺

　　熟悉A股的投资者通常深谙市场的“内部规律”，如每逢年底的“高送转”炒作便是其一。虽然高比率转增股本只是“数字游戏”，但投资者仍然热衷于这个“定时游戏”项目，每年的“高送转”题材往往能在市场中掀起炒作热浪。不过2015年“定时游戏”一时间“旺季不旺”。

　　Wind资讯数据显示，截至1月15日，沪深两市已有46家公司提前发布分配预案，其中42家公司每10股转增10股以上，亚太科技、永大集团等13家公司每10股转增15股以上，赛象科技预案最为“慷慨”，每10股转增20股，创下A股转增的历史纪录。在送转股份的同时，有33家公司计划现金分化，其中永大集团的现金分红力度最大，每股现金分红10元，其他多数公司每10股现金分红低于5元。

　　不过让人颇感意外的是，2015年A股的“定时游戏”未能玩转。统计显示，12月1日以来，沪综指累计上涨24.36%，而这42只高送转股票同期股价平均上涨8.77%，远远跑输大盘。具体来看，这42只高送转股票中有20只个股实现上涨，22只股票不涨反跌，12只股票跌幅超过10%。从以往的规律来看，送股送得多，股价往往涨得也多，但福星晓程的市场表现却让人大跌眼镜，福星晓程的分配方案为10股送15股，不可谓不大方，不过自12月1日以来，高位回落，股价从64.38元跌至47元，累计跌幅高达27.20%。

　　蓝筹时代 价值为王

　　“高送转”不吃香折射出盲目的乱炒题材正在逐渐遇冷，在蓝筹引领的时代中，价值投资开始获得认可，这也成为A股步入新常态后的最大特征之一。

　　自2014年7月底的这轮牛市以来，蓝筹股一直是市场的“弄潮儿”，无论是金融、地产为代表的一线蓝筹，还是以汽车、电力为代表的二线蓝筹，均有优异表现。与之相比，“成长军团”则多数维持跟涨状态，表现缺乏亮点。A股正在开启蓝筹的新时代，价值投资更受重视。首先，从估值上看，市场此前给予小盘成长股过高的估值。以创业板为例，创业板目前整体市盈率逼近70倍，不少股票的估值超过100倍。而即便经过此前的快速上涨，沪深300的估值也仅为13.4倍，二者的估值差依然显著。价值投资的一大理念便是给予个股合理的估值，估值过高，业绩较差的小盘股仍将面临去泡沫的压力，而低估值品种则有望走出估值修复行情。

　　其次，从业绩上看，价值为王的核心在于业绩为王，而非乱炒题材。题材股并非不可以炒，事件性驱动、政策面驱动的题材构成了市场的热点，不过这部分题材股炒作往往来得快，去的也快，炒作的唯一逻辑成了“讲故事”，美梦破后便是一地鸡毛。在蓝筹引领的新时代中，实实在在的业绩成为投资者衡量个股价值的重要标准。以券商股为列，本轮券商股12月的领涨行情便是以业绩为基础，除去国信证券，19家券商12月收入为200.5亿元，环比增长64%，年度累计收入1087.46亿元，同比增长67%；实现净利润71.29亿元，环比增长43%，年度累计净利润434.28亿元，同比增长81%，正式高速增长的业绩坚定了投资者持有券商股的信心。