中国电建168亿重组方案公布 央企溢价发行第一案落槌

9月29日晚间，中国电建发布了《重大资产购买并发行优先股募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称“预案”）。由此，5月13日至今，已停牌逾4个月的中国电建，将于9月30日复牌。

根据预案，中国电建将以每股3.63元的价格，发行39.48亿股普通股（支付对价约143.3亿元），及承接债务（支付对价约25亿元），购买预估值达168.3亿元的标的资产。

根据相关规定，本次发行普通股购买资产的股票发行底价应为2.77元（基准日前20个交易日股票交易均价），也就是说，中国电建此番增发属溢价发行，3.63元的发行价较2.77元的底价，溢价了31.05%。

据《证券日报》记者了解，中国电建本次重大资产重组是央企溢价发行第一案。假如中国电建以2.77元的价格增发，则需新增普通股51.73亿股，较本次实际增发的39.48亿股多出了12.25亿股。而这实质上是电建集团对中小投资者的一种“让利”。

值得一提的是，本次3.63元的发行价格恰为中国电建今年一季报的每股净资产价格。

预案显示，本次标的资产为电建集团持有的顾问集团、北京院、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院等8家公司100%股权。

据了解，拟注入中国电建的8家公司合计占有我国约80%的水电设计市场份额。按照标的资产预估值168.3亿元以及标的资产2013年净利润合计约18.09亿元测算，标的资产市盈率仅为9.35倍，远低于A股市场勘察设计行业上市公司20倍-30倍市盈率的估值水平。

近两年来，中国电建分红比例均达到30%，是A股市场分红比例最高的大型建筑类央企上市公司。

关于中国电建以承接电建集团债务的方式向电建集团支付部分对价25亿元，预案称，其所承接债务为电建集团已发行的本金为25亿元的2012年度第一期中期票据。

同时，中国电建此番还将向不超过200名合格投资者非公开发行优先股募集配套资金，募集资金总额不超过20亿元，且不超过本次交易总金额的25%。募集配套资金拟用于补充公司流动资金。（于南 王峥）