钢铁去产能有望达5000万吨 或迎估值修复行情

  　　2016年钢铁行业去产能8133万吨，中金公司表示，2017年产能出清有望达5000万吨，在地条钢出清和事件性限产双重利好下，上半年钢铁行业的供给将阶段性收紧，春季需求兑现与业绩催化下行业盈利将进一步扩张，并带来估值修复行情。

　　中金公司指出，需求方面，开年经济周期稳健，节后钢铁需求有望超预期。

　　数据显示，12月地产数据亮眼，投资及新开工增速大幅回升至11.1%和12.5%，预计开春后单月新开工同比增速有望达到10%；1月制造业PMI为51.3%，为12年以来1月的最高值，工业周期保持稳健；重卡与挖掘机销量等领先指标均出现较快增幅。

　　库存方面，钢材库存节后虽然同比增加，但整体水平仍处于近年来低位。截至节后第一周，钢材社会库存较节前增长22%至1182万吨，2011-2015年期间，节后第一周库存均值在1400万吨左右。

　　供给方面则受到地条钢出清及事件性限产双重利好。据了解，中频炉年产量4000-6000万吨，若关停力度超预期叠加环保高压及两会、一带一路会议的阶段性限产，上半年钢铁行业供给将有阶段性收紧。

　　中金公司表示，2016年去产能8133万吨，80%-90%为无效产能，2017年有效产能出清有望加速，“今年产能出清有望达到5000万吨，拉动产能利用率回升至75.6%”。

　　因此，中金公司认为，受库存攀升以及对流动性担忧的双重影响，春节后钢铁板块出现小幅震荡行情，但春季需求兑现及年报业绩集中披露将为板块提供催化剂，行业吨毛利进一步扩张将带来的估值修复行情，“小幅下跌后H股板块估值更具吸引力”。