中国版“两房”启动 或撬动10万亿元沉积资产

央行“9·30房贷新政”出台半个多月，已在各地楼市掀起不小波澜。而作为新政另一个重要武器的房贷证券化也引起了各界广泛关注。作为上世纪60年代最重要的金融创新之一，美国“两房”（房利美、房地美）贷款证券化曾大大提高市场资产流动性，但由此引发的2008年金融次贷危机至今仍在影响着全球经济。如今，这一模式也开始向我国房地产金融领域挺进。

业内人士表示，中国版“两房”开闸有利于信贷环境宽松，或将撬动10万亿元房贷资金，但同时也要吸取美国房贷证券化速度过快、规模过大等教训，严防房地产金融泡沫风险。

撬动10万亿沉积资产

“9·30房贷新政”中提出，增强金融机构个人住房贷款投放能力，鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券（MBS），专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放。

业内人士介绍，MBS最早于上世纪60年代在美国出现，是银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款发行的一种资产证券化产品。

“MBS的作用在于解决商业银行发放住房抵押贷款造成的期限错配和流动性问题，拓宽房贷资金来源。”重庆大学金融研究中心副主任陈晴指出。央行最新数据显示，截至2014年6月底，房地产贷款余额达16.16万亿元人民币，其中，个人购房贷款余额10.74万亿元，占比高达66.5%。这部分庞大的沉积资产限制了银行放贷规模，也就是说，一旦我国MBS启动，将可以撬动10万亿元“庞大的沉积资产”进入房贷渠道。

银行积极性不高

业内人士介绍，我国MBS市场发展在2005年才起步，虽然目前政府再次提出鼓励发展，但由于配套制度不完善，政策真正落地尚需时日。

上海浦东发展银行金融市场部宏观分析师曹阳说，MBS微观定价中缺乏违约率、提前偿还率等参数的可靠经验估计。

专家指出，由于收益率低，市场需求不足，银行推行MBS的积极性不高。有消息称，交通银行、招商银行等正就房贷证券化展开内部调研，但尚无具体时间表。

但工商银行和平安银行等向记者表示，暂时还未对MBS开展深入研究。广发银行则表示，目前并无相关想法和计划。

推进MBS需防范风险

有分析人士指出，在当前我国整个经济杠杆较高的情况下，过快推进MBS可能会加大我国房地产金融风险。此外，MBS一旦大规模发行，房地产泡沫向金融系统传导的防火墙将被拆除。财经评论员余丰慧表示，中国在利率完全市场化之前，MBS发展的空间将是十分有限的。在我国推进MBS还需要科学的顶层设计、完全市场化的利率等。