地方债和影子银行问题或成今年经济发展阻力

　　证券时报记者 朱筱珊 李明珠

　　2015年中国经济增长的主要动力和主要威胁是什么？

　　在昨日举行的亚洲金融论坛上，香港恒隆地产有限公司董事长陈启宗向现场参加论坛的听众做了一项调查，其中两个问题就是中国经济增长动力和威胁，超过40%的听众选择了“经济开放与体制改革”是经济增长的主要动力；同时，有41%的听众认为“地方债务和影子银行的问题”会成为中国今年经济发展的阻力。

　　中国 工商银行 (4.72,  0.08,  1.72%)董事长姜建清、中国银联董事长葛华勇和高瓴资本集团董事长兼首席执行官张磊的观点也与听众的选择一致。

　　 改革将释放更多红利

　　和去年测试的结果不同，选择“迅速城市化”是中国经济增长主要动力的比例由22.7%大幅下降到9.7%。张磊认为，这显示市场对中国房地产行业以及原先旧经济模式的担心。

　　相较于对房地产行业的担心，更多的听众相信改革释放创新的红利。葛华勇认为，改革会释放很多创新红利，提供大量的就业机会，这也是过去两三年中国经济增速下滑并没有太大影响失业率的原因。与上世纪90年代末的改革造成大量人员失业不同，尽管现在中国人口红利在减弱，但他相信创新提供了很多就业机会。

　　张磊与葛华勇的观点一致，并且表示最能体现创新的将是私人部门行业。

　　在中国创新急剧发生时，中国的传统行业在尚未完全发展成熟时就迎来了新兴的行业，例如：在零售行业的沃尔玛，当其销售过3000亿美元时亚马逊 [微博] 才诞生。然而在中国，传统行业尚没有机会做好供应链，阿里和京东都已经有了上万亿的销售额。

　　“大家对改革寄予很高的希望，我认为这个想法是正确的。”姜建清认为改革和内需都是促进中国经济增长的主要动力。

　　 问题同时爆发才会构成威胁

　　面对全球经济危机、出口需求下降、房地产崩溃、恶性通货膨胀、外部社会及政局不稳以及地方政府负债和影子银行六个选项，41%的参会者主要担忧地方债务和影子银行的问题会成为今年经济增长的引爆点。

　　姜建清认为，对于地方政府负债和影子银行的问题，“市场过于担忧了”。今年地方政府融资平台的问题治理将进入非常关键的一年，目前政府的负债绝大多数用在基础设施建设，另外一些用于民生，包括公路、桥梁或者机场等，有些已经形成了非常好的资产，有很好的现金流，所以从账面的情况来看，现在总体不良资产率是非常低的。

　　葛华勇则认为，很多地方已经开始控制地方负债的增加，同时，国家预算法也对地方政府的负债赋予了责任。“从总体上来看，中国政府的负债率并不高，但是如果和房地产问题联系起来看，就会产生一定危险。中国房地产存在一定的风险，不会有全面崩盘的情况出现，但地方政府收入过去这些年都是靠卖地增加，如果房地产市场下滑，可能会影响到地方财政的收入。”他强调，“最可怕的是如果这些问题同时爆发，可能对中国经济构成最大威胁。”