央行连续七周零操作 机构预测仍存降息预期

央行继续“无作为”来保证市场的流动性。12月18日，央行在公开市场未进行任何操作，至此，央行公开市场操作已连续第七次暂停。但由于大批新股申购以及年末效应，资金面整体趋紧，对当前的货币环境，不少机构仍预期有降息空间。

据WIND统计，本周央行公开市场实现零净投放/净回笼。不过，由于周四财政部、央行将招标600亿元国库现金定存，本周全市场仍可得到600亿元流动性注入。

年末资金面季节性紧加上18日，19日新股集中申购，本周以来资金面持续趋紧。18日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上行，隔夜、1周、2周品种依次大涨36.4个基点、33.3个基点、52.1个基点。

一位城商行交易员表示，本周IPO冻结资金量创出新高，同时又逼近年末资金紧张时刻，由此形成的短期流动性压力必然会促使资金价格的波动幅度拉大。由于临近年底，市场预防性的资金需求上升，大行借出意愿有所下降，叠加新股发行和MLF到期的冲击，导致市场流动性供求格局加速恶化，增量资金供给基本上只能寄望央行施以援手。

在市场机构看来，鉴于房地产市场的疲弱，经济下行压力大，货币层面的宽松依然不可避免。多家机构日前发布最新研究报告称，预计2015年决策层将加大流动性支持力度，降息降准政策还将陆续推出。

瑞银中国首席经济学家汪涛发表观点称，为保证经济平稳转型、逐步有序地化解系统风险，预计2015年决策层将进一步降息、推动地方债务重组、加快资产证券化。中金公司的分析表示，目前中国总需求弱，拖累CPI通胀率下行，PPI通缩压力大。当前实体经济通缩预期抬头，因而逆周期的货币政策放松非常必要，降准、再次降息的压力仍大。（苏曼丽）